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　　今年以來(lái)養(yǎng)殖板塊表現(xiàn)亮眼，特別是養(yǎng)豬股大幅度上漲。業(yè)內(nèi)人士分析，養(yǎng)豬行業(yè)周期性較強(qiáng)，投資需要抓住行業(yè)拐點(diǎn)，不過(guò)隨著生豬期貨上市在望，行業(yè)波動(dòng)有望降低。

　　養(yǎng)豬板塊漲停潮

　　養(yǎng)豬板塊在“本命年”迎來(lái)了開門紅。春節(jié)過(guò)后，養(yǎng)豬板塊持續(xù)大漲，wind養(yǎng)豬指數(shù)漲幅超過(guò)13%。2月18日，新五豐、益生股份、禾豐牧業(yè)漲停，其中新五豐已經(jīng)連續(xù)3日漲停，禾豐牧業(yè)連續(xù)兩日漲停。

　　多位市場(chǎng)人士對(duì)記者表示，節(jié)后豬肉價(jià)格“淡季不淡”成為市場(chǎng)重要的催化劑之一。

　　一般而言，春節(jié)后至夏季是國(guó)內(nèi)豬肉消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，但是豬年以來(lái)豬肉價(jià)格逆勢(shì)上漲趨勢(shì)明顯。根據(jù)智農(nóng)通數(shù)據(jù)，2月16日生豬均價(jià)12.69元/公斤，較節(jié)前上漲約8%;*價(jià)是四川省，均價(jià)14.8元/公斤，*價(jià)是新疆，均價(jià)9.5元/公斤。

　　“淡季價(jià)格上漲已經(jīng)釋放了明顯的信號(hào)，今年豬肉價(jià)格會(huì)持續(xù)上行，”搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，目前豬價(jià)并不是高點(diǎn)，后續(xù)仍有較大上漲空間。天風(fēng)證券分析師吳立指出，生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期拐點(diǎn)已經(jīng)臨近，預(yù)計(jì)4月份周期啟動(dòng)。從高度來(lái)看，考慮到本輪產(chǎn)能去化幅度之深，周期高點(diǎn)或?qū)?chuàng)歷史豬價(jià)新高，將超過(guò)21元/公斤，從而可能導(dǎo)致上市公司頭均盈利創(chuàng)歷史新高;從周期持續(xù)時(shí)間來(lái)看，由于疫情的持續(xù)存在和地方性限運(yùn)政策的存在，在本輪豬價(jià)上漲之后，行業(yè)補(bǔ)欄積極性大概率將弱于以往周期，從而或?qū)?dǎo)致本輪豬價(jià)上漲周期持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。

　　“目前對(duì)于價(jià)格的預(yù)測(cè)不確定性還很多，后續(xù)還要繼續(xù)考慮疫情等情況的影響，但是從全國(guó)批發(fā)均價(jià)來(lái)看，5月之前有望達(dá)到7元/斤，比當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格上漲1元/斤左右，這已經(jīng)是非常可觀的漲幅。”馮永輝說(shuō)。

　　行業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨

　　從目前養(yǎng)殖行業(yè)基本面來(lái)看，此輪豬肉價(jià)格上漲并不是短期波動(dòng)，新一輪“豬周期”有望到來(lái)。

　　“行業(yè)的領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)顯示了趨勢(shì)。”建信期貨分析師林貞磊對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，能繁母豬存欄量、二元母豬和仔豬的需求量和生豬存欄量是生豬未來(lái)供給的決定性指標(biāo)，其中能繁母豬存欄量和行業(yè)PSY水平?jīng)Q定10-12個(gè)月之后的生豬出欄量情況。

　　根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，本輪“豬周期”以來(lái)，能繁母豬存欄量從2014年5月的4639萬(wàn)頭持續(xù)下降至2018年11月的3058萬(wàn)頭的歷史低點(diǎn)，豬肉價(jià)格亦呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2018年12月份，能繁母豬存欄量環(huán)比減少2.3%，同比減少8.3%，總量上跌破了3000萬(wàn)頭大關(guān)。

　　此外，一德期貨分析師侯曉瑞對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，規(guī)模企業(yè)與養(yǎng)殖戶年前均加緊出欄，生豬產(chǎn)能出清加速。以上市公司正邦科技為例，公司2019年1月銷售生豬76.42萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)41.46%，同比增長(zhǎng)109.63%。

　　“年后部分地區(qū)豬價(jià)回升，養(yǎng)殖利潤(rùn)由虧轉(zhuǎn)贏，但并未突破200元/頭的盈虧平衡線。突破200元/頭時(shí)養(yǎng)殖戶才可能會(huì)有補(bǔ)欄積極性，受疫情及養(yǎng)殖利潤(rùn)雙重影響，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒低迷，生豬產(chǎn)能持續(xù)出清，后續(xù)補(bǔ)欄跟不上，‘豬周期’反轉(zhuǎn)加速。”侯曉瑞說(shuō)。

　　對(duì)于“豬周期”何時(shí)反轉(zhuǎn)市場(chǎng)認(rèn)知不一。天風(fēng)證券認(rèn)為，4月份左右“豬周期”就將面臨拐點(diǎn)。不過(guò)，林貞磊表示，*樂(lè)觀情況下，2019年5月開始豬肉消費(fèi)才會(huì)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性短缺，預(yù)計(jì)2019年6-9月“豬周期”將有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。若出現(xiàn)消費(fèi)不及預(yù)期、生豬出欄體重偏高、規(guī)?；髽I(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度超預(yù)期等情況，豬價(jià)將持續(xù)保持中低位震蕩，再難出現(xiàn)2016年18元/公斤以上的均價(jià)情況。

　　投資模式有望改變

　　長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)深受“豬周期”困擾，價(jià)格波動(dòng)較大且頻繁。數(shù)據(jù)顯示，2003年以來(lái)我國(guó)生豬價(jià)格已經(jīng)形成4個(gè)較明顯的周期，價(jià)格從波谷到波峰上漲幅度分別達(dá)65%、183%、113%和83%。據(jù)測(cè)算，生豬價(jià)格每波動(dòng)1元/公斤，養(yǎng)殖行業(yè)收益將變動(dòng)800億元，可見生豬養(yǎng)殖行業(yè)是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。因此，對(duì)于投資者而言，預(yù)測(cè)“豬周期”成為投資的重中之重，但是在高波動(dòng)的背景下，無(wú)論是行業(yè)從業(yè)者還是投資人，都面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　生豬期貨的出現(xiàn)有望改善這一情況。早在2018年2月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已正式批復(fù)大商所的生豬期貨立項(xiàng)申請(qǐng)。大商所總經(jīng)理王鳳海2018年年底也多次在不同場(chǎng)合表態(tài)，生豬期貨正處于征求部委意見階段，將爭(zhēng)取早日推出。

　　市場(chǎng)人士表示，生豬期貨上市后，將在完善我國(guó)生豬價(jià)格形成機(jī)制、輔助產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)等方面發(fā)揮重要作用，進(jìn)一步熨平“豬周期”。

　　比如，生豬期貨參與群體包含了生豬養(yǎng)殖、屠宰企業(yè)和貿(mào)易商，信息交流更充分，能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)提供公允的遠(yuǎn)期價(jià)格。養(yǎng)殖企業(yè)可以參考遠(yuǎn)期價(jià)格調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模，避免由于“羊群效應(yīng)”盲目增減存欄量而引起的價(jià)格周期性劇烈波動(dòng)。

　　此外，生豬期貨將為生豬產(chǎn)業(yè)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以根據(jù)出欄計(jì)劃在期貨市場(chǎng)提前賣出鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)，穩(wěn)定養(yǎng)殖經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，解決規(guī)模企業(yè)快速擴(kuò)張的后顧之憂，推動(dòng)行業(yè)規(guī)?；降倪M(jìn)一步提升。

　　“生豬期貨上市不僅能讓企業(yè)把風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效轉(zhuǎn)移，同時(shí)還能通過(guò)衍生品工具維持豬肉價(jià)格穩(wěn)定，對(duì)于行業(yè)發(fā)展有著很大的好處，我們希望能早日推出。”馮永輝表示。

　　一些市場(chǎng)人士則表示，如果生豬期貨推出之后能夠有效利用，行業(yè)波動(dòng)將持續(xù)減少，股票市場(chǎng)的投資邏輯也有望持續(xù)轉(zhuǎn)變，優(yōu)質(zhì)企業(yè)受到周期影響更小，或?qū)⑾硎芨吖乐怠?/p>

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