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　　部分研究人士認為，隨著下游庫存去化，生豬價格持續(xù)上漲，生豬養(yǎng)殖規(guī)?；M程將加速，這將為生豬養(yǎng)殖后周期產(chǎn)業(yè)如動物疫苗、飼料產(chǎn)業(yè)帶來機遇。

　　豬周期或快速上行

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布*新存欄數(shù)據(jù)，截至2019年4月底，全國能繁母豬存欄同比下降22.3%，環(huán)比下降2.5%；生豬存欄量同比下降20.8%，環(huán)比下降2.9%。

　　生豬價格方面，數(shù)據(jù)顯示，5月15日，全國生豬均價約15.04元/公斤，較上月同期上漲約1%。

　　“4月母豬存欄維持下滑，同比降幅繼續(xù)維持擴大態(tài)勢，環(huán)比降幅再擴大至2.5%(3月份的環(huán)比降幅為2.3%)，略超出市場預期。下游庫存去化以及南方商品豬拋售導致豬價上漲速度較緩。隨著下游庫存去化，疊加去年四季度開始全國存欄明顯下滑，后期供需缺口將逐步體現(xiàn)。”廣發(fā)證券分析師王乾、錢浩表示，全國生豬產(chǎn)能去化明顯，看好大周期反轉(zhuǎn)上行，而產(chǎn)能恢復速度較以往明顯偏慢將決定后續(xù)高景氣持續(xù)時間或超預期。

　　國盛證券分析師汪玲表示，禁運政策使得產(chǎn)銷區(qū)價差擴大，進一步加快主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能去化、出欄均重波動、后備母豬無法及時補欄。4月開始加大屠宰端檢查，庫存凍肉拋售使得豬價短期上漲承壓，但也促使后續(xù)豬價漲幅擴大。預計此輪豬周期景氣周期更長、漲幅更高，當前豬價仍處于腰部位置，下半年將步入快速上行階段。

　　關(guān)注后周期品種表現(xiàn)

　　隨著生豬價格持續(xù)上漲，生豬養(yǎng)殖規(guī)模化進程將加速，業(yè)內(nèi)人士認為，板塊后周期品種投資價值值得關(guān)注，主要包括動物疫苗和飼料等產(chǎn)業(yè)。

　　“從動物疫苗市場來看，一方面，環(huán)保禁養(yǎng)疊加相關(guān)疫情加速生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；?，市場疫苗需求有望明顯提升；另一方面，政策支持疊加生豬養(yǎng)殖高景氣周期拉長，市場疫苗滲透率持續(xù)提升。技術(shù)、渠道優(yōu)勢鑄就行業(yè)壁壘，動保行業(yè)集中度將持續(xù)提升。”汪玲表示。

　　從飼料市場來看，據(jù)分析，2019年持續(xù)豬弱禽強格局，水產(chǎn)反芻價格迎來快漲。禽料受益下游禽養(yǎng)殖高景氣度，保持高速增長；豬飼料受疫情影響下游需求下滑；水產(chǎn)料受益消費結(jié)構(gòu)升級，高端特種水產(chǎn)料快速增長。“飼料龍頭2018年逆勢增長，未來仍將繼續(xù)收割市場份額，行業(yè)集中整合成為趨勢。此外，受益于CPI上行背景下糧食價格向上，供給側(cè)改革背景下加速整合，技術(shù)驅(qū)動下，種業(yè)龍頭企業(yè)受益。”汪玲表示。

　　從后周期品種來看，申萬宏源證券分析認為，飼料業(yè)上市公司多已拓展至生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，2018年業(yè)績下滑，2019-2020年將受益于豬價上漲；動物保健子行業(yè)受畜禽養(yǎng)殖行業(yè)周期性影響，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能去化導致豬用疫苗需求下滑，主營豬苗的上市公司業(yè)績承壓，禽苗上市公司業(yè)績向好。

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