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　　5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期貨攜手大漲，主力合約分別于6月4日創(chuàng)下階段高點(diǎn)3031元/噸、2629元/噸，隨后承壓滑落，截至6月10日收盤(pán)，分別收?qǐng)?bào)2864元/噸、2468元/噸，區(qū)間累計(jì)分別下跌5.83%、6.12%。分析人士表示，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)干以及美豆價(jià)格下挫弱化國(guó)內(nèi)粕類(lèi)成本端支撐，均使得期價(jià)承壓。不過(guò)，未來(lái)仍需關(guān)注美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)降雨情況以及農(nóng)戶(hù)種植進(jìn)度。短期來(lái)看，雙粕期價(jià)或會(huì)震蕩反復(fù)。

　　期價(jià)高位回落

　　對(duì)于近期雙粕期價(jià)回落的原因，美爾雅期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師張賀泉解釋稱(chēng)：“近期，因?yàn)樘鞖忸A(yù)報(bào)顯示美國(guó)中西部地區(qū)溫度上升，將迎來(lái)幾日無(wú)雨天氣，利好播種。IEG Vantage預(yù)計(jì)美國(guó)2019年大豆種植面積為8503.7萬(wàn)英畝，高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月種植意向報(bào)告中的8460萬(wàn)英畝。美豆下挫也從成本端上弱化了國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格向上動(dòng)能，而由于菜粕與豆粕的替代關(guān)系，因此后者跟隨豆粕價(jià)格出現(xiàn)回落。”

　　新湖期貨豆類(lèi)分析師劉英杰表示，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)5月以來(lái)持續(xù)反彈，主要是以突發(fā)事件資金炒作為主，后期疊加美豆天氣。不過(guò)，近期投機(jī)多頭大量離場(chǎng)，因天氣預(yù)報(bào)顯示未來(lái)一周美豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況將轉(zhuǎn)干，種植進(jìn)度有望加快推進(jìn)。此外，目前國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)接受度明顯下降，因此期價(jià)繼續(xù)回調(diào)是大概率事件。

　　盡管近期雙粕期價(jià)波動(dòng)劇烈，但相關(guān)A股標(biāo)的走勢(shì)相對(duì)比較平穩(wěn)。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日收盤(pán)，與商品豆粕、菜粕相關(guān)的個(gè)股方面，哈高科漲6.16%，新賽股份漲4.55%，中糧生化漲0.95%。

　　關(guān)注農(nóng)戶(hù)種植進(jìn)度

　　從基本面來(lái)看，據(jù)張賀泉介紹，國(guó)際方面，美國(guó)大豆積累大量的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，預(yù)計(jì)期末庫(kù)存達(dá)9.7億蒲式耳，將創(chuàng)下歷年來(lái)紀(jì)錄水平。而南美產(chǎn)區(qū)情況較為良好，據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2018/2019年度巴西大豆產(chǎn)量為1.14億噸。而據(jù)來(lái)自圣保羅的消息，巴西大豆收獲工作已基本完成。此外，來(lái)自阿根廷的消息顯示，阿根廷大豆收獲工作接近結(jié)束。預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量為5600萬(wàn)噸，比上年產(chǎn)量高出59.5%。

　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部日前發(fā)布的《大豆振興計(jì)劃實(shí)施方案》，今年我國(guó)將擴(kuò)大東北、黃淮海和西南地區(qū)大豆種植面積。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2019年我國(guó)大豆播種面積為1.3275億畝，同比增長(zhǎng)5.4%。需求方面，全國(guó)生豬產(chǎn)能下降幅度超過(guò)20%，且隨著氣溫不斷升高，雨水的增多，以及受蚊蟲(chóng)滋生因素影響，或會(huì)繼續(xù)影響生豬產(chǎn)能。因此，供需格局或會(huì)對(duì)期價(jià)上行形成一定壓力。

　　對(duì)于后市雙粕走勢(shì)，張賀泉認(rèn)為，這主要取決于大豆產(chǎn)區(qū)天氣及種植情況，包括美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)未來(lái)一段時(shí)間的降雨情況以及農(nóng)戶(hù)種植進(jìn)度，以及每周美國(guó)作物生長(zhǎng)報(bào)告和6月美國(guó)大豆種植面積報(bào)告，在以上因素沒(méi)有改善的情況下，建議持偏強(qiáng)震蕩思維，逢低做多，但由于供需寬松格局，也不宜過(guò)分追高。

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